北城週刊 113年04月16日

台幣走貶外資調節，市場關注台積法說

美國通膨數據超預期，地緣政治推高油價，市場預期今年9月可能首度降息。台北股市震盪， 520行情可能提前反應，展望後市，台股可望維持高檔盤整，機器人自動化、高殖利率股值得關注。操作上，應注意資金控管，建議小量買黑賣紅，大部位資金應等待較大拉回後再逢低佈局。

本周觀察重點(1)油價90美元關卡(2)台幣32.5關卡(3)台積電法說(4)第一季財報周

重點分析：

1. 美國通膨數據高於市場預期，隨著以伊、烏俄戰事消息頻傳，地緣政治推高油價與原物料行情，美國強勁的經濟展望也讓市場對於今年降息時程一再延後，目前市場已經普遍認為9月份才有可能迎來第一次降息，上半年寬鬆的期待落空，投資人重新評價手中資產，在沒有更多的資金活水下，投資人希望在接下來的第一季財報中找到更佳的財測展望，但首周公布的銀行股財報普遍持平，開始引發了市場出現一輪的失望性賣壓，接近傳統淡季，5月賣股走人的傳統慣性逐漸發酵，美元指數創波段新高，近月黃金上漲至2371.90美元，近月紐約原油持平至84.90美元，10年期公債殖利率上升至4.499%，VIX恐慌指數上升至16.78，美股，短線修正。

2. 台北股市震盪壓回，但台股第一季以來漲幅明顯高於周邊市場，根據過往統計520行情往往提前於就職當周前先行反應，而政策受惠的重電、綠電、生醫確有不俗表現，營建、車用、紡織等傳產類股也表現亮眼，鋼鐵、水泥落底反彈，近期北市都更、軍工航太也有拉抬，但AI概念股表現卻不如人意，除台積電以及台積電設備供應鏈外，機殼、PCB、散熱都開始出現拉回，高價IC設計連連走低，更是令投資人失去信心，受到外資調節，近期話題熱度較高的金融與證券也開始見到高檔賣壓出籠，展望台股後市，在520行情加持下可望維持高檔盤整，機器人自動化、高殖利率股可持續注意，技術面短線上須修正，操作上應注意資金控管，建議維持小量買黑賣紅策略，大部位資金應等待較大拉回後再逢低佈局。

3. 亞股周一普遍下跌，地緣政治風險增加，亞幣大幅走貶，使得外資開始調節亞股以及新興市場，日本與南韓股市同步反映國際利空而紛紛走跌，中國當局推出政策利多吸引資金回流，日經225指數下跌290.7點，收39232.8點，南韓綜指下跌11.68點，收2670.14點，上證指數上漲37.91點，收3057.38點。

4. 消息面:周一:法說會:百和、波力-KY、錼創科技-KY創、力積電。周二:法說會:無。周三:無。周四:法說會:台積電。周五:法說會:瑞昱。

	期貨淨額	期貨未平倉		選擇權淨額	選擇權未平倉
自營商	708	-4433	自營商	-17566	-262
投信	94	8827	投信	80	-28
外資	-4905	-17803	外資	716	-9828

5.技術面與籌碼面：

(1)台股周K線收紅，連八紅，上漲398.97點，上週短線見到20883.69點的歷史新高後，短線技術面開始出現修正走勢，周一開始回測10日均線支撐，並且來到20500以下的上周高點位置，後市持續觀察下檔月線支撐，目前台股上漲動能趨緩後震盪下壓，暫看維持高檔震盪格局，台股中長多趨勢是否反轉，還須觀察2萬點大關支撐，目前周線與月線技術指標仍高檔鈍化，中期與長期趨勢尚未見到明顯反轉，日線上，布林線開始往下回測至中線位置，技術訊號整理，上檔壓力20650點，下檔支撐20200點。

(2)上周大盤5日均量增加為4489億，類股開始帶量往下修正，隨著台幣快速回貶至32.5重要心理關卡前，外資法人調節台股力道增加，同時季底作帳後投信買盤熄火，高息ETF掛牌後破發也讓市場部分資金進入套牢狀態，台積電獨漲下排擠中小股表現，使得近期投資人失望賣壓較重，高融資水位影響多方信心開始動搖，應注意後市融資有無追繳斷頭現象出現，融資續創新今年新高水位，融券部位保持低檔，目前大盤融資餘額增為2865億，融券減為158251張，外資期指未平倉淨空單增至17803口，選擇權未平倉淨空單增至9828口，三大法人週賣超44.03億(上週賣超100億)，整體而言價跌，量增，資增，劵減，法人賣，籌碼面偏空。

各產業報告評析

1. 康舒攻伺服器電源報佳音（工商時報）

強攻企業用電源，康舒去年 7 月撒大錢併入 OmniOn，挾其高瓦數電源產品的技術能力，朝伺服器電源市場進軍，現已初步交出成績單。康舒指出，去年拿到新客戶訂單已於今年初出貨，另去年詢價中的多組訂單也有佳音傳出，如無意外，大瓦數伺服器電源訂單可望於今年底前正式出貨。【投研部評析】: 康舒(6282)公告 3 月營收 29.6 億元，+60.8% MoM/+67.1% YoY，累計 1Q24 營收 71.9 億元， -12.8% QoQ，低於研究部預估之 78.6 億元，係因消費性電源佔比近三成，受到淡季與需求不彰之影響，不過預期 2Q24 將企業用電源將開始出貨給新客戶，有利整體營運動能回升。展望 2024 年，受惠康舒打入北美充電樁運營商供應鏈，同時伺服器打入新品牌客戶，另有潛在客戶加入，預期康舒在車用與伺服器領域將大幅成長，此外 Omnion 貢獻完整年度，研究部預估康舒 2024 年稅後淨利 18.5 億元，+651%，EPS 2.2 元。研究部看好康舒也從過往電源零組件廠躍升為一條龍電源解決方案商，且拿到進入北美市場門票，可享較高評價，建議逢低尋求長線買點。

2. 群創3月營收重返200億元大關創 23 個月高

面板大廠群創 (3481-TW) 今 (9) 日公佈 3 月營收 201 億元，月增 45.1%、年增 15%，創 23 個月新高，第一季營收 505 億元，季減 5.5%、年增 10.7%。【投研部評析】: 群創(3481) 3 月合併營收 201.26 億，+45.14% MoM/+14.97% YoY，累計 1Q24 營收 505 億，符合研究部預期。其中，大尺寸/中大尺寸出貨量分別季減 0.12 與季增 6.54，皆優於預期。在報價上漲下， ASP 季增低個位數，研究部預估群創 1Q24 虧損收斂，EPS -0.19 元。展望 2024 年，在本業方面，在終端廠商嚴控庫存努力下，顯示整體產業狀況仍持續轉佳，在需求端，隨著歐洲盃、美洲盃，以及巴黎奧運等運動賽事，預期將啟動拉貨潮，同時群創著眼於非顯示器業務，將有效降低面板景氣波動風險，FOPLP(扇出型面板級封裝) 預期於 2H24 量產，將有望改善本業，維持買進投資評等。

3. 台灣百和及百和-KY 3 月及首季營收聯袂成長（工商時報）

受惠客戶訂單增加，台灣百和（9938）及百和-KY（8404）8 日公布自結 3 月及第一季合併營收聯袂成長。其中，台灣百和自結 3 月合併營收為 13.93 億元，年增 20.6％，累計第一季營收為 35.55 億元，年增 18.35％。百和-KY 自結 3 月合併營收為 6.27 億元，年增 42.23％，累計第一季營收為 15.34 億元，年增 26.88％。【投研部評析】: 受惠客戶訂單增加，台灣百和（9938）及百和-KY（8404）8 日公布自結 3 月及第一季合併營收聯袂成長。其中，台灣百和 3 月營收為 13.93 億元，月增 63.6%，年增 20.6%，1Q24 營收為 35.6 億元，季增 12.8%，年增 18.4%，季營收達成率 102.2%，符合預期。研究部對百和（9938）重申買進，主要是考量：（1）經編網布營收於 2H23 年增 21.1%，研究部預估 2024 年經編網布營收可望進一步年增 34%，再創新高，未來將持續擴大獲利貢獻。（2）2H23 品牌客戶庫存去化接近尾聲，營運谷底已過，訂單逐步復甦向上，4Q23 營收自先前年減已轉為年增，1Q24 營收年增幅度進一步擴大，公司展望 2024 年營收將呈現中雙位數成長，隨著產業循環向上，各季營收將從目前的 30-35 億元逐漸回到 35-40 億元水準。（3）隨著營收及稼動率回升，帶動 GM 及 OPM 成長，2024 年獲利成長幅度將優於營收的成長幅度。（4）2023 年 EPS 1.95 元，衰退 61.8%YOY，研究部預估 2024 年稅後 EPS 4.01 元，成長 102.4%YOY。考量過往 PE 評價區間為 8-20 倍，百和目前 PE 僅 14.1 倍，相對偏低，故維持百和買進之投資建議。

(轉載:統一投顧)

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國際股市K線圖

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